作家：国贸期货

现货方面：

4日SMM1#电解镍报137500-139800元/吨。现货阛阓，金川升水报1000-1500元/吨，均价1250元/吨，均价与上一往改日比拟执平，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，较前一往改日比拟执平。本日镍豆价钱134400-134800元/吨，较前一往改日现货价钱上调450元/吨。镍铁价钱执稳，报960元/镍。

阛阓音书整理：

(1)ISM公布的数据披露，好意思国2月ISM制造业偶然加快萎缩，其中，新订单、服务均分项连系均堕入萎缩。不外，好意思国2月Markit制造业PMI终值 52.2，创2022年7月份以来终值新高。两类制造业PMI打听之间的各异，为至少三年以来最大。

(2)2月29日伦敦金属往返所(LME)发布秘书，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市苦求。这次苦求品牌是来自印尼中伟鼎兴新动力公司坐褥的阴极镍板，年产能50000吨。

(3)2月份May最新番号，制造业采购司理指数(PMI)为49.1%May最新番号，比上月下落0.1个百分点。

(5)好意思联储主席鲍威尔将于周三在众议院金融服务委员会作念证词陈说。忖度鲍威尔将进一步强调不急于降息May最新番号，尤其是在最新通胀数据披露物价压力执续存在之后。

鲍威尔和他险些整个的共事最近几周齐暗示，鉴于好意思国经济的举座推崇，他们有智商在降息时机方面保执耐性。但这可能不会让民主党东谈主恬逸，他们牵记利率计谋会影响11月的总统选举。

经济学家忖度鲍威尔将在证词中保执强劲态度，向阛阓发出不急于降息的信号。但要是这导致金融环境收紧，将链接给经济带来压力，并增多货币计谋产生进一步滞后影响的可能性。

追思忖度：

(1)宏不雅方面，好意思国ISM制造业PMI超预期回落，此前好意思国1月中枢PCE增速放缓妥当预期，好意思联储降息预期有所回升，但好意思国经济仍有下行风险。国内方面，2月制造业PMI低于隆替线，国内经济复苏基础仍需闲适，冲田杏梨可进一步恭候两会定调。

(2)产业链音书，据钢联音书，据印尼矿业部官员矿业部暗示，截止2024 年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，该量级约占现在印尼镍矿需求阛阓的25%隔壁，审批经过与节前比拟并莫得推崇出较快的进展;2月14日印尼大选普拉博沃胜出，成果妥当阛阓预期。

普拉博沃曾暗示将络续佐科在朝理念，但中永恒对镍资源纵脱计谋或将络续;LME于2 月6日暗示，中伟阴极镍的上市苦求获批，之前还有华友和格林好意思(002340)也批准托福;2月20日，‘GEM-NI2' 牌电积镍得手注册LME镍交割品牌(年产能20000 吨);

2月29日伦敦金属往返所(LME)发布秘书，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市苦求。这次苦求品牌是来自印尼中伟鼎兴新动力公司坐褥的阴极镍板，年产能50000吨。

(3)基本面看，近期由于镍价下行与印尼镍供应增多，有部分国际镍产能(非印尼)投入转机/停产期，如BHP部分西澳样式等，但在中国与印尼镍产能不断投放的配景下，中永恒镍供应仍看护多余时势。巨匠镍库存看护垒库趋势，纯镍入口看护赔本，暖热电积镍本钱变化。

镍铁方面，近期印尼RKAB 审批逐渐，印尼大选后计谋标的不解，访佛3月钢厂排产光显增多，镍铁阛阓看涨神志涌动，暖热卑劣需求规复情况。不锈钢方面，不锈钢原料端扰动仍存，访佛钢厂期货盘价超预期高潮，近期不锈钢期货颠簸反弹，暖热原料支执情况。

春节时辰钢厂减产较多，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增多 21.4%，阛阓对节后不锈钢破钞预期有所转好，但刻下不锈钢现货未出现光显的补货需求，终局订单相对有限，本周不锈钢社会库存小幅回升，期栈房单仍在高位，暖热阛阓本色成交及钢厂到货情况。

新动力方面，3月新动力汽车产销数据预期向好，先行者体订单有所回暖，带动各企业节后原料补库，硫酸镍需求向好，访佛盐厂春节休假导致供应减量，硫酸镍价钱近期执续高潮。

总体而言，好意思国ISM制造业PMI超预期回落，此前好意思国1月中枢PCE增速放缓妥当预期，好意思联储降息预期有所回升，但好意思国经济仍有下行风险。

印尼大选后阛阓对镍联系计谋仍有担忧，印尼RKAB审批仍较逐渐，资金影响下镍价颠簸反弹，但镍基本面变化暂有限，纯镍库存看护垒库趋势，且后续原生镍供应仍有增量，镍价上行空间或受限，上沿可锚定外购硫酸镍转产电积镍盈利点，暖热印尼计谋进展及卑劣需求规复情况。操作上提议不雅望，短线为主，中永恒多余难改，暖热反弹空契机，套利暖热多不锈钢空镍策略，提防功令风险。

重心暖热：卑劣破钞，印尼计谋变化，各精好意思镍样式进展，宏不雅音书