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久期财经讯，7月17日，穆迪已说明小米集团（Xiaomi Corporation，01810.HK）的“Baa2”刊行东说念主评级，以及Xiaomi Best Time International Limited刊行并由小米集团担保的债券“Baa2”高档无典质评级。

穆迪保管其踏实掂量。

穆迪评级副总裁兼高档信贷官Gerwin Ho暗示：“评级说明反馈了穆迪预期，即小米在其高大的消耗电子品牌以及得手的居品和地域多元化记载的相沿下，将在改日12-18个月内保抓其在智高手机领域的跳跃商所在位，并建筑其初创智能电动汽车业务”。

Ho补充称：“穆迪还掂量该公司在发展智能电车业务的同期，保抓审慎的财务经管、矫捷的财富欠债表和出色的流动性，这一发展将在改日三到五年内进一步加强其业务现象”。

评级理据

小米集团的“Baa2”刊行东说念主评级反馈了公司：(1) 不休擢升的消耗品品牌地位和具有世界竞争力的边界；(2) 互联网办事可带来频频性收入并建筑消耗者诚意度；(3) 审慎的财务政策，体现为矫捷的成本结构和慎重的净现款现象为公司潜在居品需求波动提供了缓冲保护。

但是，上述评级受到公司和善的盈利才气以及主要智高手机居品需求波动的制约。

证据商场数据机构海外数据公司 (International Data Corporation) 的统计，按照发货量计划，2024年第二季度小米集团是世界智高手机第三大供应商，自2021年以来该公司一直保抓这一商所在位。小米集团也在物联网智能硬件居品商场处于跳跃地位，放置2024年3月31日的联网开拓 (不包括智高手机、平板电脑和条记本电脑) 数目约 7.86亿台，高于2021年末的4.34亿台。

穆迪掂量，小米集团的收入将在改日12-18个月内从2023年的水平增长约19%-21%，达到约3250亿至3270亿元东说念主民币。这一增长是由以下身分所孝敬：智高手机需求的复苏和商场份额的增多推动的；物联网智能硬件、活命消耗居品和互联网管业绩务的进一步增长；以及智能电车销售。2024年前三个月，该公司的收入比旧年同期增长了27%，主要反馈了智高手机需乞降商场份额增长导致出货量增多，冲田杏梨从而推动了智高手机收入的增长。

小米集团于3月推出了其首款智能电车SU7轿车，并于2024年第二季度初始委派。天然商场反响考究，反馈了该公司不休增长的品牌实力和汽车的竞争力，但穆迪掂量小米集团调节后EBITDA利润率将在改日12-18个月内从2023年的8.6%降至约6.1%-6.3%。利润率着落将是由更高的组件成本和现在较低利润率的智能电车业务带来的收入孝敬增多所驱动。

然则，跟着智能电车销量的增长，穆迪掂量这一细分商场的盈利才气将因更大的边界经济而提高。穆迪还驯顺，该公司来自智高手机、物联网智能硬件和活命消耗居品以及互联网管业绩务的大齐运营现款流、出色的流动性和矫捷的净现款现象将缓冲与不休增长的智能电车业务关连的投资需乞降用度。

在放置2024年3月31日的临了12个月内，该公司调节后的EBITDA利润率达到约9.2%-9.4%，主要反馈了与2023年比较，智高手机需求矫捷导致毛利率高涨。小米集团在往常三年中露馅的营运现款流平均为156亿元东说念主民币，该金额足以隐敝同期说明的平均64亿元东说念主民币的成本支拨。

穆迪预测，在改日12-18个月内，小米集团的杠杆率将保抓在1.3-1.5倍傍边，这一水平对其“Baa2”评级来说属于较高水平。这反馈了与2023年比较，由于盈利才气着落，其EBITDA着落，但在公司矫捷的净现款和目田现款流相沿下，债务有所减少，从而起到对消作用。

小米集团的流动性很好，放置2024年3月31日，其净现款余额为550亿元东说念主民币。

小米集团的刊行东说念主评级也洽商了其里面金融部门天星数科(Airstar Digital Technology)关连的潜在或有欠债。

由于小米集团高度多元化的业务裁汰了结构性附属风险，因此其高档无典质债务评级并未受到偿债优先等第低于运营公司债权的影响。

环境、社会和贬责（ESG）洽商身分

小米集团面对的环境和社会风险反馈了其业务的性质，其业务性质主要波及科技硬件。贬责风险方面，该公司的控股鼓励所抓具有投票权的股份比例较高，且多数董事会成员为非零丁董事，但公司审慎的财务策略和出色的经管记载可均衡上述负面影响。

可能导致评级上调或下调的身分

踏实评级掂量反馈了穆迪的预期，即该公司将连接扩大收入边界和范围，保抓盈利才气，同期在建筑智能电车业务的经过中，在成本支拨和投资方面选拔审慎的财务政策。

若发生以下情况，穆迪可能会上调小米集团的评级：(1) 该公司保管或扩大商所在位和连接终了收入边界的增长，并保抓盈利才气；(2) 保管考究的流动性，并产生踏实的规划现款流；(3) 进一步加强信用现象，调节后债务/EBITDA 比率在1.5 倍傍边；（4）在提高该细分商场盈利才气的同期，扩大智能电车业务的收入边界。

若发生以下情况，穆迪可能会下调小米集团的评级：(1) 该公司在智高手机商场的地位抓续收缩； (2) 其规划阅历波动，选拔激进的举债投资战术，导致调节后债务/EBITDA比率抓续高于 2.0-2.5 倍，或 (3) 矫捷的流动性缓冲趋弱；梗概（4）其智能电车业务未能抓续扩大收入边界并提高盈利才气。

小米集团于 2010 年确立真實精液大爆射！！情侶自拍/雙穴/肛交/無套/大量噴精，总部在北京，是智高手机、物联网智能硬件居品和智能电车的跳跃贪图者与供应商。公司也提供互联网办事。小米集团于2018年7月在香港联交所主板上市。