中金发布权术论述称，保管丘钛科技（01478）“跑赢行业”评级，洽商笔直机模组行业底部信号明确且行业竞争短期有所放缓，上调2024年/2025年盈利预测43%/35%至2.62/3.55亿元。另洽商到投资东说念主关于行业远景仍处于不雅望气派，上调方向价22%至4.88港元。

中金主要不雅点如下：

1H24事迹合适该行与商场预期

丘钛科技公布1H24事迹：收入同比增长40%至76.8亿元，归母净利润同比增长454%至1.15亿元；公司此前预报1H24归母净利润同比增长400%-500%，该行以为实质的事迹弘扬落于预报中值，合适该行与商场的预期。

公司1H24事迹弘扬较为亮眼，主因：1）1H24获利于传统安卓客户的拉货以及深圳大客户增量，公司1H24手机录像模组出货量同比增长30%至2.17亿颗，带动模组家具产能稼动率普及，对毛利率设立起到正向匡助；2）公司1H24家具结构改善，32M及以上手机模组销量占比达到49.2%，相通关于毛利率起到正面匡助；3）公司1-7月其他限制录像头（车载及IoT等）出货量同比增长83%，超出公司全年50%的出货量教导方向。

瞻望2H24，该行以为在履历了朝上2年的行业竞争及库存算帐后，手机光学模组拐点逐渐浮现，该行看好公司陪同安卓大客户共同成长，加之车载的第二成长弧线依期激动，提议投资东说念主密切存眷公司的盈利设立节拍。

1H24出货量超出预期，带动产能稼动率复原；2H24盈利侧有望逐渐企稳。

归来1H24，从行业层面看，该行以为手机光学行业在经由了朝上2年的行业竞争后，自3Q23启动行业的拐点逐渐浮现，手机客户的拉货动能出现周期性的设立。

聚焦到丘钛，洽商到传统安卓客户的设立以及深圳大客户的增量，公司1H24出货量同比增长30%，优于行业平均弘扬。同期产能稼动率为带脱手机模组行业盈利才调设立的要道主义之一，出货量的超预期弘扬推动公司1H24手机模组毛利率达5.6%，同比增长2个百分点，且优于旧年下半年的旺季弘扬。

瞻望2H24，该行以为在安卓手机商场举座企稳的布景下，公司有望保管并普及自己的商场份额，从而带动公司举座的盈利才调逐渐企稳，盈利水平有望达成周期性设立。

风险：巨匠手机末端合手续疲软；公司车载客户拓展不足预期【HMGL-074】グラマー 未発表スペシャル 7 ゆず、MARIA、アメリ、しいな。